國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)日前主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署用好政府債券擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)補(bǔ)短板增后勁和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。去年11月24日、今年1月10日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議會(huì)也曾對(duì)更好發(fā)揮地方專項(xiàng)債資金帶動(dòng)社會(huì)資金的作用，擴(kuò)大有效投資進(jìn)行了部署。不到半年時(shí)間，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已三次對(duì)加強(qiáng)地方債使用管理作出部署。

　　“當(dāng)前，我國(guó)面臨的國(guó)際形勢(shì)更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，在疫情反復(fù)沖擊影響下，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，亟須發(fā)揮政府債券拉動(dòng)有效投資作用和資本撬動(dòng)作用，更好地穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)定各方預(yù)期。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師吉富星接受記者采訪時(shí)表示。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)凸顯，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重沖擊，需要強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一，投資是連接供給與需求兩端的關(guān)鍵變量，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著重要的支撐作用。在防范化解隱性債務(wù)的背景下，地方政府其他融資渠道受限，專項(xiàng)債成為穩(wěn)投資、促增長(zhǎng)的重要抓手。

　　專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快

　　此次會(huì)議提出，要抓緊下達(dá)剩余專項(xiàng)債額度，向償債能力強(qiáng)、項(xiàng)目多儲(chǔ)備足的地區(qū)傾斜。去年提前下達(dá)的額度5月底前發(fā)行完畢，今年下達(dá)的額度9月底前發(fā)行完畢。

　　今年的《政府工作報(bào)告》明確，安排新增專項(xiàng)債3.65萬億元，規(guī)模跟去年持平，其中去年底提前下達(dá)了1.46萬億元。今年以來，各地加快發(fā)債進(jìn)度。例如，廣東省近日組織發(fā)行新增專項(xiàng)債744.1億元，2022年提前下達(dá)專項(xiàng)債1759億元全部發(fā)行完成，籌集的專項(xiàng)債資金也已第一時(shí)間撥付市縣使用，推動(dòng)盡快帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。

　　記者了解到，目前，全國(guó)人大已批準(zhǔn)2022年地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額，財(cái)政部正抓緊測(cè)算分配分地區(qū)限額。下一步，財(cái)政部將按程序報(bào)批后及時(shí)下達(dá)各地新增地方政府債務(wù)限額。這意味著剩余的2.19萬億元將盡快下達(dá)至各省市。

　　“于當(dāng)年9月份發(fā)行完畢全年的額度，這是近幾年都沒有出現(xiàn)過的安排?！敝薪ㄕ屑瘓F(tuán)政府投融資研究中心高級(jí)研究員王嘉誠(chéng)接受記者采訪時(shí)表示，可以判斷，今年下半年，2022年的債券發(fā)行工作將會(huì)明顯加快，資金會(huì)盡快落實(shí)到項(xiàng)目上。

　　“今年專項(xiàng)債前置發(fā)行，債券發(fā)行進(jìn)度提速，確定債券發(fā)行的整體時(shí)間表，有助于地方合理安排發(fā)行計(jì)劃。同時(shí)，考慮到項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和實(shí)物工作量形成所需時(shí)間，可以更早、更好在年內(nèi)拉動(dòng)有效投資?！奔恍潜硎尽?/p>

　　羅志恒認(rèn)為，制定發(fā)行時(shí)間表，一方面，有助于加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，及早發(fā)揮債券資金的撬動(dòng)作用，擴(kuò)大有效投資，對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，方便各地政府合理安排專項(xiàng)債發(fā)行時(shí)間，避免集中發(fā)行，影響貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　合理擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍

　　此次會(huì)議提出，要合理擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍，在重點(diǎn)用于交通、能源、生態(tài)環(huán)保、保障性安居工程等領(lǐng)域項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，支持有一定收益的公共服務(wù)等項(xiàng)目；堅(jiān)持資金跟著項(xiàng)目走，加快項(xiàng)目開工和建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量。

　　與前些年不同，今年專項(xiàng)債資金分配適當(dāng)集中，不“撒胡椒面”，即具備實(shí)施條件項(xiàng)目多的地方適當(dāng)多分，向中央和省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目多、償債能力強(qiáng)的省市傾斜。

　　近年來，專項(xiàng)債資金規(guī)?？焖倥噬绾纬浞职l(fā)揮專項(xiàng)債資金效益，是當(dāng)前備受關(guān)注的問題，其中資金投向十分關(guān)鍵。財(cái)政部明確，今年專項(xiàng)債重點(diǎn)投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、能源、水利等九大方向，優(yōu)先支持納入國(guó)家“十四五”規(guī)劃綱要的項(xiàng)目，以及納入國(guó)家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)項(xiàng)目等。

　　此次會(huì)議指出，今年將再開工一批已納入規(guī)劃、條件成熟的水利工程項(xiàng)目，包括南水北調(diào)后續(xù)工程等重大引調(diào)水、骨干防洪減災(zāi)、病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固、灌區(qū)建設(shè)和改造等工程，再加上其他水利項(xiàng)目，全年可完成投資約8000億元。

　　事實(shí)上，2021年以來，財(cái)政部不斷規(guī)范專項(xiàng)債券資金管理，指導(dǎo)地方按照“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，聚焦經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的短板領(lǐng)域，重點(diǎn)支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益明顯、帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，加大對(duì)國(guó)家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和“十四五”規(guī)劃綱要重點(diǎn)項(xiàng)目的支持力度。同時(shí)，加強(qiáng)專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域負(fù)面清單管理，嚴(yán)禁將專項(xiàng)債券用于各類樓堂館所、形象工程和政績(jī)工程以及各類非公益性資本支出項(xiàng)目。此外，強(qiáng)化專項(xiàng)債券全生命周期管理，持續(xù)提高資金使用效益，對(duì)專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)行穿透式監(jiān)測(cè)，開展全生命周期績(jī)效管理。

　　不少地方積極發(fā)揮專項(xiàng)債對(duì)有效投資的帶動(dòng)作用。如廣東省，將寶貴的債券資金花到刀刃上，優(yōu)化債券資金投向，精準(zhǔn)對(duì)接國(guó)家與省重大發(fā)展戰(zhàn)略。2022年提前下達(dá)的專項(xiàng)債中，重點(diǎn)支持交通基礎(chǔ)設(shè)施496.0億元，占比達(dá)28.2%；支持市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施678.2億元，占比達(dá)38.6%；支持科教文衛(wèi)等社會(huì)事業(yè)270.5億元，占比達(dá)15.4%等。

　　吉富星建議，專項(xiàng)債除優(yōu)先支持國(guó)家“十四五”規(guī)劃的重點(diǎn)項(xiàng)目，重點(diǎn)用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程等9大領(lǐng)域外，也可根據(jù)形勢(shì)發(fā)展和當(dāng)?shù)貙?shí)際，擴(kuò)展到其他有一定收益的公益性項(xiàng)目領(lǐng)域?！斑@樣不僅有利于地方政府結(jié)合自身實(shí)際，挖掘、策劃、儲(chǔ)備更多項(xiàng)目，破解部分地方項(xiàng)目?jī)?chǔ)備質(zhì)量不高、收益虛高、規(guī)模不足等問題，有助于拉動(dòng)有效投資，也有利于降低債券本身風(fēng)險(xiǎn)，形成良性的債券發(fā)行和償付閉環(huán)管理?！彼f。

　　羅志恒告訴記者，2017—2019年，專項(xiàng)債集中用于土儲(chǔ)、棚改等領(lǐng)域，特別是2018年，土地儲(chǔ)備和棚改專項(xiàng)債分別發(fā)行5893億元和3102億元，占當(dāng)年新增專項(xiàng)債的66.8%，投向其他領(lǐng)域的資金相對(duì)有限。2020年以來，專項(xiàng)債著力向“兩新一重”領(lǐng)域傾斜，但教育、醫(yī)療等民生領(lǐng)域獲得的債券額度相對(duì)有限。“此次適度擴(kuò)大專項(xiàng)債投資范圍，有利于挖掘符合要求的項(xiàng)目，促進(jìn)債券資金更廣泛地發(fā)揮帶動(dòng)作用?！绷_志恒表示。

　　“近期各地收到的債券資金需求申報(bào)通知中，明確提到重點(diǎn)關(guān)注水利、城市管網(wǎng)及鄉(xiāng)村振興?！蓖跫握\(chéng)認(rèn)為，擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍，主要是為了將一些重大領(lǐng)域或重大戰(zhàn)略項(xiàng)目納入支持范圍，盡快發(fā)揮債券資金的支持作用。

　　發(fā)揮“四兩撥千斤”作用

　　此次會(huì)議要求，用改革的舉措、市場(chǎng)的辦法，發(fā)揮專項(xiàng)債“四兩撥千斤”作用，吸引社會(huì)資本投入，支持民營(yíng)企業(yè)投資。

　　“從近幾年情況來看，專項(xiàng)債用作重大項(xiàng)目資本金的比例不到10%，遠(yuǎn)低于25%的政策上限。同時(shí)，專項(xiàng)債與市場(chǎng)化融資的結(jié)合還存在較大阻力和難度?！奔恍潜硎?，這就需要進(jìn)一步放寬基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)領(lǐng)域的民營(yíng)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，在保障專項(xiàng)債償付和權(quán)益基礎(chǔ)上，探索專項(xiàng)債和市場(chǎng)化融資的協(xié)同投入新模式，形成多元資金投入和撬動(dòng)的合力。此外，加強(qiáng)項(xiàng)目謀劃，重點(diǎn)用好用足專項(xiàng)債作為重大項(xiàng)目資本金政策，更好發(fā)揮杠桿作用。

　　羅志恒表示，要更好發(fā)揮專項(xiàng)債券資金的帶動(dòng)作用，需要做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作，防止重?cái)?shù)量不重質(zhì)量，提高專項(xiàng)債項(xiàng)目收益率。項(xiàng)目收益率不僅是專項(xiàng)債發(fā)行的重要考量，也是影響市場(chǎng)積極性的關(guān)鍵變量。

　　“同時(shí)，要積極吸引境外投資者進(jìn)入，促進(jìn)專項(xiàng)債券市場(chǎng)化。當(dāng)前商業(yè)銀行是專項(xiàng)債的主要持有人，且基本以持有到期為主，專項(xiàng)債二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍。通過引入境外投資者，可在一定程度上解決專項(xiàng)債投資者結(jié)構(gòu)單一、發(fā)行定價(jià)扭曲等問題?！绷_志恒表示，還要加大盤活存量資產(chǎn)力度，籌集社會(huì)資本投入專項(xiàng)債項(xiàng)目。經(jīng)過多年的積累，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀，可通過推動(dòng)更多符合條件的存量項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，吸引社會(huì)資本參與。

　　近年來，一些省份堅(jiān)持用足用好專項(xiàng)債券作為項(xiàng)目資本金的政策，加大對(duì)重大項(xiàng)目支持力度。如廣東省今年已安排282.7億元資金作為48個(gè)重大項(xiàng)目的資本金，撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與，支持粵東城際鐵路等新建項(xiàng)目迅速開工，繼續(xù)支持白云機(jī)場(chǎng)三期、深圳至中山跨江通道、穗莞深城際軌道等工程加快建設(shè)使用。

　　此次會(huì)議還提出，要加強(qiáng)資金管理，防止沉淀閑置，嚴(yán)禁違規(guī)興建樓堂館所、形象工程；要統(tǒng)籌把握國(guó)債、地方債發(fā)行，保持合理國(guó)庫資金規(guī)模，保障基層落實(shí)退稅減稅降費(fèi)政策和惠民生所需財(cái)力，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；鼓勵(lì)境外中長(zhǎng)期資金購買國(guó)債，落實(shí)好相關(guān)稅收優(yōu)惠政策；金融系統(tǒng)要加強(qiáng)配合，保障國(guó)債有序發(fā)行，支持項(xiàng)目建設(shè)融資。

（來源：財(cái)政部網(wǎng)站）